京沪高铁盈利超百亿员工仅仅67人 IPO募资只为500亿收购这家亏损公司

社会新闻 阅读(1928)
?

[京沪高速铁路的利润超过100亿员工,只有67人。募集到的首次公开募股资金只有500亿英镑购买这家亏损公司]在21日收到材料后,证监会于10月25日提前披露了京沪高铁股份有限公司的招股说明书,揭开了该公司及其背后中国铁路巨头的神秘面纱。招股说明书显示,京沪高铁公司计划首次在主板发行不超过75.56亿股,发行后总股本不超过503.77亿股。发起人是中信建投。扣除发行费用后,募集资金将用于购买京福安徽公司65.0759%的股份。购买对价为500亿元,不足部分自行筹集。(国际财经新闻)

中国证监会21日收到材料后,于10月25日预先披露了京沪高速铁路有限公司(以下简称“京沪高速铁路公司”)的招股说明书,揭开了该公司及其背后中国铁路巨头的神秘面纱。

招股说明书显示,京沪高速铁路公司计划首次在主板发行不超过75.56亿股,发行后总股本不超过503.77亿股。发起人是中信建投。扣除发行费用后,募集资金将用于购买京福安徽公司65.0759%的股份。购买对价为500亿元,不足部分自行筹集。

01

年利润102亿元

据悉,京沪高速铁路公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设和运营主体。成立于2008年,注册资本428.21亿元。由中国铁路投资公司、平安资产管理公司、社保基金、上海沈铁公司、江苏交通公司等11家股东共同发起设立。

(发行前股权结构及前10名股东,资料来源:招股说明书)

经过多次增资减资,京沪高速铁路公司目前共有12名股东,即中铁投资公司、平安资本管理公司、社保基金、上海沈铁公司、江苏铁路公司、南京铁路公司、山东铁路公司、天津铁路公司、中银投资公司、北京投资公司、安徽投资公司、河北建设投资公司。其中,中铁三局集团持有京沪高速铁路49.76%的股份,是公司的控股股东。中铁投资公司是国家铁路总公司直属的全资企业,是公司的实际控制人。因此,京沪高速铁路公司面临被大股东控制的风险。

招股说明书显示,2016 -2018年至2019年1-9月(报告期),京沪高速铁路实现运营收入分别为262.58亿元、295.5亿元、311.58亿元和250.02亿元,母公司相应净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元和95.2亿元。公司收入和利润规模巨大,符合主板上市标准,可与移动“金山”媲美,并逐年稳步增长,净利润复合年增长率约为13.87%。

不仅盈利形势喜人,京沪高速铁路公司也有充裕的现金流。报告期内,京沪高速铁路运营产生的净现金流分别为143.85亿元、148.89亿元、137.65亿元和133.33亿元。

值得一提的是,截至2019年9月底,京沪高速铁路公司总资产约为1871亿元,员工67人,管理下的人均资产约为27.92亿元,人均管理约为28个“小目标”,可谓“傲气冲天”。

02

赚得更多,花得更少,毛利润为47.69%

。即使拥有强大的盈利能力,京沪高速铁路公司也不会向高管支付太多。2018年,高东的八名监事获得了该公司的薪酬。副董事长兼总经理邵长宏年薪最高,为66.4万元,其他7人年薪在43.1万元至53.1万元之间。

从成本的角度来看,电力是铁路运输业的主要能源,公司的大部分成本离不开电力采购。报告期内,公司购电金额分别为30.17亿元、28.62亿元、26.96亿元和21.61亿元,分别占运营成本的19.92%、17.96%、16.54%和18.23%。因此,如果电价大幅上涨,公司的毛利率和经营业绩可能会下降。

目前,公司毛利率相对较高。2016年至2018年,其毛利率分别为42.33%、46.08%和47.69%,远高于大秦铁路和广深铁路等可比上市公司。

就应收账款而言,公司的应收账款约为每年12亿元。三年期期末价值分别占收入的4.56%、4.15%、3.84%和5.67%,占总资产的0.66%-0.76%。流动比率和速动比率均呈逐年上升趋势,具有良好的收集能力。

但是,值得注意的是,在过去的三年里,郭铁集团真正控制下的所有企业都是京沪高速铁路公司的最大供应商,其产品在运营成本中所占的比例始终在60%左右,这一比例相对较高。

03

只为收购亏损企业筹集资金

那么,为什么发了这么大财的京沪高速铁路公司选择上市呢?我们为什么筹集资金?

从现金存款来看,截至2019年9月底,京沪高速铁路公司现金102.57亿元,其中大部分是银行存款,并不缺钱。

此外,2016年至2019年9月底三年间,公司资产负债率分别为22.53%、18.76%、15.67%和14.62%。债务水平相对较低,没有必要为偿还债务筹集资金。

虽然我不缺钱,但我不能满足“买买买”的需求。就像一个想买“奢侈品包”的女孩一样,京沪高速铁路公司这次只是筹集资金购买了一家“非常昂贵”公司的一部分。

京沪高速铁路公司募集资金扣除发行成本后,将用于收购京福安徽公司65.0759%的股权。购买对价为500亿元,不足部分自行筹集。

像京沪高速铁路公司一样,京福安徽公司也是一家高速铁路运营公司。其主要业务是高速铁路客运。它是合蚌客运专线、合福铁路安徽段、商杭铁路安徽段和郑富铁路安徽段的投资、建设和运营主体。

如下图所示,京福安徽公司经营四条高速铁路的一部分。目前,合蚌客运专线和合福铁路安徽段正处于市场培育期。上杭铁路安徽段和在建付正铁路安徽段的主要投资建设已基本完成,将分别于2020年底和2019年底开工。

对此,京沪高速铁路公司表示,施工期风险相对较小。

但事实上,京沪高铁公司斥资500亿元收购北京富安徽公司尚未实现盈利。2018年1-9月和2019年,京福安徽公司实现营业收入约17.66亿元和13.8亿元,净利润分别为-12亿元和-8.84亿元,亏损总额超过20亿元。

如果上述收购在公司上市后实现,京福安徽公司将成为京沪高速铁路公司的控股子公司,并纳入上市公司的财务报表。目标公司的亏损也将影响京沪高速铁路公司的业绩。收购后,京沪高速铁路公司将持有京福安徽公司65.0759%的股权,安徽投资22.2395%的股权,铁路发展基金12.6846%的股权。

(收购后股权结构)

04

铁路巨人资本帝国

实际控制人,前中国铁路总公司,拥有33家一流控股公司,其中20家将在2018年盈利,而哈尔滨、沈阳、北京、呼和浩特、济南、广州、南宁、成都、昆明、兰州、乌鲁木齐、青藏和中铁快运等13家公司将在2018年亏损。

在2018年11月接受媒体采访时,中国铁路总公司前负责人表示,中国铁路总公司将推动优质铁路资产上市,实现产品管理和资本运营的共同发展,最大限度地将资产资源转化为运营创造的资本,并通过资本运营体现市场价值,实现社会资本的投入和退出机制。同时,鼓励社会资本投资的铁路企业通过增发股票、股权改革上市、借壳上市等方式筹集铁路建设资金。

同时,前中国铁路总局于2018年3月与上海和深圳证券交易所签署了战略合作协议。希望双方在拓展铁路融资渠道、培育上市企业、发行铁路建设债券和资产支持证券等方面深入合作,通过铁路资产资本化股权证券化,提高铁路资产回报率,更好地为铁路建设服务。

从上述国有铁路集团混合改革的资本计划来看,京沪高速铁路可能只是国有铁路集团下的铁路资产在资本市场集中落地的开始。利润更高的铁路或控股公司将与a股中的大量“乘客”会面。

目前,国有铁路公司旗下有三家上市公司,即铁龙物流、广深铁路和大秦铁路。

2018年,郭铁集团实现营业收入3100万元,税后利润20.45亿元。郭铁集团的国内竞争对手是中国南方航空、国际航空、中国东方航空和招商局高速公路网络技术控股有限公司,同期营业收入分别为1436.23亿元、1367.74亿元、1149.3亿元和67.59亿元,对母亲的净利润分别为29.83亿元、73.36亿元、27.09亿元和39.1亿元。

[相关报道]

中国最赚钱的高速铁路涌向a股,67人一年的社会保障净利润超过100亿英镑

(来源:国际金融新闻)

利用五级联动监督平台 州纪委受理脱贫攻坚存在问题和线索987件